创业者该知道的15类投资动机

  投资人不同动机和期望值会影响他们行为方式,有些甚至会伤害创业者。下面,我列一些你们可能碰到的各类投资人。由于优先股和普通股方面动机差别很大,我接下来所有讨论

  投资人不同动机和期望值会影响他们行为方式,有些甚至会伤害创业者。下面,我列一些你们可能碰到的各类投资人。由于优先股和普通股方面动机差别很大,我接下来所有讨论,都只适用于投资者是“优先股”这种假设前提。
  1,传统风投(VC)
  这类投资实体优先项是给上游 LP 带来巨额回报,他们通常以两种方式获得收入:
  收取向 LP 募资的一个管理费,大概占总资金 a %;
  从对你项目收益中(当你退出时)抽取 b %。
  这里只有 2)并且只有当你项目退出时获得高倍数表现,他们才能赚“大钱”,所以  VC 通常只投他们认为会带来巨额回报的项目。
  2,天使
  这类实体通常指资金充足的个人,用自己钱来投创业公司。他们有时是连环创业者;有时来自不同产业;有时是富二代。
  但他们动机非常不同:有些,是想赚大钱;有些,则想炫耀自己投过哪些特别成功的公司。不过很奇怪:天使经常性会只想“炫耀”自己投资了创业公司,而不是很在意这些公司是否成功。在很多圈子里,投资创业公司已经是种“荣耀”象征。
  虽然多数天使,只把投资当兼职做,但会付出很多时间精力。了解他们头脑中其他想法,会改善你和他们交流的方式,你还需要了解:他们经验丰富度、通常投资规模,以及会在项目里投入多少时间。
  一些天使本质上是很小的种子基金,他们往创业公司投入数量不小的钱,而且投资动作很频繁。最好情况下,他们对所投资公司有非常深理解,并能提供难以想象的帮助。这类天使,很明白钱可能血本无归,并知道标准条款,通常你对他们的维护成本也很低。
  但另一方面,你会发现一些小的、经验不足的天使,对投什么基本不挑,能接触到什么,他们就投什么。这类天使通常给的资金较少,而由于不是很熟悉创业公司运作模式,他们经常性很难相处,并极度在乎会否丢掉“本金”。这类天使应该尽量避免,除非你绝对需要他们。
  3,孵化器/加速器
  很大程度上这是 VC 一个子集,这类团队也有从外部募集资金来投资创业公司的专业投资人,但与传统 VC 比:他们通常投更多数量的公司,并且分批进行。
  和 VC 相似:他们需要证明自己投资能力(以后才能向上游资金方继续融资);并且也有“非金融动机”,即需要通过突破性成功证明自己确实提供了帮助,“加速”了创业公司发展。
  4,联合组织(类似 AngelList 的 Syndicate)
  这种投资实体通常来自大量不同口味的人,但一般指:一个天使团队一起合作来投单一项目。他们通常有个主要负责联系的“领投人”,这人冒的风险最大,并会从他引入的其他资金里收取执行费。
  如果这个人正拿着“执行费”,并鼓励你要融比你自己想融的钱还要  投资人不同动机和期望值会影响他们行为方式,有些甚至会伤害创业者。下面,我列一些你们可能碰到的各类投资人。由于优先股和普通股方面动机差别很大,我接下来所有讨论,都只适用于投资者是“优先股”这种假设前提。
  1,传统风投(VC)
  这类投资实体优先项是给上游 LP 带来巨额回报,他们通常以两种方式获得收入:
  收取向 LP 募资的一个管理费,大概占总资金 a %;
  从对你项目收益中(当你退出时)抽取 b %。
  这里只有 2)并且只有当你项目退出时获得高倍数表现,他们才能赚“大钱”,所以  VC 通常只投他们认为会带来巨额回报的项目。
  2,天使
  这类实体通常指资金充足的个人,用自己钱来投创业公司。他们有时是连环创业者;有时来自不同产业;有时是富二代。
  但他们动机非常不同:有些,是想赚大钱;有些,则想炫耀自己投过哪些特别成功的公司。不过很奇怪:天使经常性会只想“炫耀”自己投资了创业公司,而不是很在意这些公司是否成功。在很多圈子里,投资创业公司已经是种“荣耀”象征。
  虽然多数天使,只把投资当兼职做,但会付出很多时间精力。了解他们头脑中其他想法,会改善你和他们交流的方式,你还需要了解:他们经验丰富度、通常投资规模,以及会在项目里投入多少时间。
  一些天使本质上是很小的种子基金,他们往创业公司投入数量不小的钱,而且投资动作很频繁。最好情况下,他们对所投资公司有非常深理解,并能提供难以想象的帮助。这类天使,很明白钱可能血本无归,并知道标准条款,通常你对他们的维护成本也很低。
  但另一方面,你会发现一些小的、经验不足的天使,对投什么基本不挑,能接触到什么,他们就投什么。这类天使通常给的资金较少,而由于不是很熟悉创业公司运作模式,他们经常性很难相处,并极度在乎会否丢掉“本金”。这类天使应该尽量避免,除非你绝对需要他们。
  3,孵化器/加速器
  很大程度上这是 VC 一个子集,这类团队也有从外部募集资金来投资创业公司的专业投资人,但与传统 VC 比:他们通常投更多数量的公司,并且分批进行。
  和 VC 相似:他们需要证明自己投资能力(以后才能向上游资金方继续融资);并且也有“非金融动机”,即需要通过突破性成功证明自己确实提供了帮助,“加速”了创业公司发展。
  4,联合组织(类似 AngelList 的 Syndicate)
  这种投资实体通常来自大量不同口味的人,但一般指:一个天使团队一起合作来投单一项目。他们通常有个主要负责联系的“领投人”,这人冒的风险最大,并会从他引入的其他资金里收取执行费。
  如果这个人正拿着“执行费”,并鼓励你要融比你自己想融的钱还要多时,你要警惕。同时由于这种投资方式不能提前知道谁会给你钱,你得特别当心:因为很可能其中一个给你钱的人,实际上是你直接竞争对手,他投你目的,只是想能获得你公司商业机密。
  5,众筹
  这是指任何互联网上提前向你“预定”你产品的用户,这类人动机通常不是出于财务回报,而是想得到项目信息更新,并希望在一定时间点得到项目交付。这时,就算你项目失败,和他们公开透明说,也好过发生问题时你隐藏不说。
  6,亲朋好友
  相比从投资中获得回报,你家人朋友可能更在乎你是否得到机会,或者是否开心。他们一般很少和你“谈判”,但你自己可能会觉得:如果把他们钱输光,这种感觉真是生不如死。
  只有在你非常确定他们理解自己钱可能血本无归情况下,你才可以向他们拿钱,而且你也要过自己心理那道关:就算把他们钱输光,你心理上也是 Ok 的,否则不要拿,因为这事最终非常可能伤害你们关系。
  7,Family Offices
  这是美国资本净值超高的一种个人或家庭私人投资方式。这其中一些人,会以天使方式投入自己钱,而到一定规模,会聘请投资组合经理和专业投资人。
  这类实体有非常多结构,一些和能承受很高风险的对冲基金相似,其它则更保守。但无论风险承受能力如何,这类实体员工,普遍会得到除薪水外的投资 Carry。
  通常,他们会非常关注是否会损失“本金”。另外和 VC 很像:如果投资表现不好,以后也很难募集上游资金。如果你从他们这拿了钱,资金通常只占他们整体投资组合很小一部分。
  8,企业(直接投资)
  企业投资已经成为趋势,但当资金是直接来自企业某个业务线的资产负债表时,他们通常是在寻找投资的战略价值。
  他们中绝大部分明白:类似投资,很难获得巨额财务回报(雅虎对阿里巴巴的投资是个罕见例外),这也意味:要么,他们可能希望在某个时间点收购你;要么相信投资你将帮助提升公司发展。
  如果你最后可能把自己卖给他们竞争对手,他们可能会在这个过程中做阻挠;此外,他们还很可能有其他复杂想法,但不管动机如何,他们普遍更关心:你会怎么帮他们,而不是如何帮你发展壮大。
  9,企业(风险投资)
  这类投资实体通常要求为自己公司创造“财务回报”,这也意味:他们会更像 VC 那样行动,并对创业公司是怎么运作方面更为精通。
  10,政府
  很多政府会为促进就业向创业公司提供补助,部分政府部门还有自己基金,但一般来说,这些资金都是资助那些能在长期方面,可以帮到政府技术的创业公司。
  11,大学捐赠基金
  这类和 Family Offices 有相似点,不同之处在于主要以“捐赠”形式呈现,动机是创造收益来为大学发展提供资金,并且一般不投早期公司,除非和与他们有紧密关系的基金合作。
  12,种子基金
  这类属于专门给早期创业公司写更小支票的 VC,通常和 VC 有相同动机和结构。
  13,对冲基金
  这类实体很大程度上有不受限制的资金池。传统意义上,他们主要致力二级市场投资,但近几年也开始直投创业公司,不过通常投晚期,并且寻求投资回报。由于上游也有 LP,他们和 VC 动机和结构方面类似。
  14,共有基金
  这类实体,投资组合经理手上握有大额资金,他们没有 LP,但有大量散户投资者,这些投资者购买基金里股份,然后对其支配。因为需要大量可支配资本来确保在组合投资层面的影响力,他们一般只投晚期公司。
  这类实体经理人收入取决于业绩表现,并经常有给“私人公司”做内部标记/报告需求,由于 Fidelity 已公开对包括像 Dropbox 等私人公司做减免估值,这事最近已造成很多恐慌。
  15,主权财富基金
  这是世界上最大的资金池,本质上是整个国家/一个国家的 Family Offices,这类基金大到能投任何级别的资产,只要管理者相信投资可以产生回报。很像共同基金,他们很少直投创业公司,而更倾向投资能创造回报的基金机构。但过去几年,有些也已开始直投创业公司。
  这类实体管理人收入主要取决于业绩表现,并且这类实体投资动机通常有很复杂诱因,比如政治需求,他们相当难解析。

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